JPMORGAN: Что может обусловить следующий финансовый кризис?

Take-profit.org

По мнению специалистов, напряженность начнет нарастать в 2018-м, когда ФРС начнет сокращать свой баланс.

Если разворот в мягкой монетарной политике обусловит крах на рынке, это произойдет не без иронии. Так как именно эти стимулы помогли вытащить рынок из бездны в 2008 году.

«Время начала следующего кризиса будет зависеть от темпов нормализации монетарной политике центробанком, динамики бизнес-цикла и других идиосинкратических событий», - отмечает Марко Коланович, глава стратегического подразделения JPMorgan.

Банк выделяет потенциальные факторы, которые могут обусловить перебой ликвидности:

1.Сокращение активов, находящихся под управлением инвесторов, покупающих ценностные активы

«Переориентация с активных на пассивные активы и сокращение активов под управлением ценностных инвесторов снижают способность рынка предотвращать большие спады», - поясняет Коланович.

2.Хвостовой риск для частных активов

«Оттоки капитала из портфелей активных ценностных инвесторов могут объяснятся притоками капитала к частным инвесторам. Частные активы сокращают ежедневную волатильность портфеля, а также увеличивают хвостовой риск, обусловленный ликвидностью».

3.Увеличение активов под управлением стратегий, который продают на автопилоте

«В последние 10 лет популярности набрали пассивные и системные стратегии, которые полагаются на импульс и волатильность активов, в плане оценки рисков. Шок на рынке заставит этих стратегии начать автоматическую продажу на спаде».

4. Тенденции ликвидности

«Переориентация с человеческого фактора в маркетмейкерстве на программный, который обеспечивает более высокую скорость и основан на волатильности, а не на котировках, укрепляет импульс и сокращает волатильность, однако увеличивает риск перебоев».

5.Неверная оценка портфельного риска

«За последние два десятилетия большинство рисковых моделей полагались на облигации, чтобы компенсировать риск по акциям. Однако с устранением из монетарной политики аккомодативного фактора, эта взаимосвязь нарушится».

6.Избыток котировок

«Принимая во внимание длительный период смягчения монетарной политики, многие активы достигли максимума по котировкам. В частности, это заметно в секторах, которые непосредственно сопоставляются с облигациями (кредиты, акции низкой волатильности и технологические)», - заключает он.

Однако Коланович не видит насущной проблемы в росте акций, так как признает, что условия для этого благоприятные и они поддерживаются оптимизмом в отношении снижения налогов.

Он больше обеспокоен вышеупомянутыми рисками, которые кроются в тени рынка.

Наталья Волобоева, Take-profit.org

#Евро #США #Фондовый рынок

АКЦИИ И БОНУСЫ ФОРЕКС БРОКЕРОВ