Вышли: США 17:00 Продажи новых домов Прогноз: 625K Факт: 694K
Вышли: США 17:00 Индекс потребительской уверенности Прогноз: 126 Факт: 128.7

Как EUR/USD отреагирует на заседание ЕЦБ? - Morgan Stanley

Take-profit.org
Как EUR/USD отреагирует на заседание ЕЦБ? - Morgan Stanley

«Мы убеждены, что реакция EUR на заседание ЕЦБ будет зависеть от вероятности ужесточения монетарной политики в будущие 12 месяцев. В частности, динамика EURUSD будет определяться разницей ставок между развивающими рынками и США. ЕЦБ сохранит ставки без изменений на заседании на следующей неделе, однако продлит срок действия программы выкупа активов еще на 6 месяцев.

Чего ожидают рынки?

Ставки: снижения в декабре не ожидается, тогда как к концу 2017-го ставки будут снижены всего на 3.5 б.п, тогда как до первого повышения в 2020 году еще 38 месяцев.

QE: доходность облигаций не дает четкого понятия о том, что учитывает рынок в плане дальнейшего выкупа гособлигаций. Макроэкономические инвесторы не ожидают завершения программы выкупа в 2017 году.

Потенциальные сценарии и реакция EUR:

1) Программа QE будет продлена еще на 6 месяцев, а ее размер останется на отметке 80 млрд в месяц. Однако для этого ЕЦБ необходимо будет внести изменения в текущую программу, что ограничит потенциал дальнейших покупок.

-a) ЕЦБ не будет ориентироваться на капитал, выкупая активы. Этот подход окажет «медвежий» эффект на гособлигации Германии, однако «бычий» для периферии.

б) Покупка облигаций ниже депозитной ставки окажет «медвежий» эффект на EUR, тогда как доходность немецких гособлигаций ощутит на себе понижательное давление.

в) Изменение максимального лимита на покупку на эмитента окажет «бычье» влияние на гособлигации Германии. Пара EURUSD ослабится, если доходность немецких гособлигаций упадет больше, чем доходность казначейских облигаций США, так как она более чувствительна к краткосрочной доходности, чем к долгосрочной.

г) потенциальный дефицит облигаций, подлежащих выкупу будет затронут на заседании, в частности, в отношении краткосрочных облигаций, которые используют в целях обратного выкупа. Рост ставок, в результате ослабления обеспокоенности, укрепит EUR, однако он вряд ли превысит 1%.

2) Снижение ставок на 10 б.п. крайне маловероятно, тогда как к концу 2017 года произойдет снижение всего на 3 б.п. Пара EURUSD просядет на 2-3%.

3) Программа QE будет продлена на больше чем 6 месяцев, в этом случае мы ожидаем ослабления EURUSD.

4) Изменения в монетарную политику внесены не будут. В этом случае EUR укрепится, так как рынки ожидают смягчения. Доходность гособлигаций Германии существенно вырастет, тогда как итальянские спреды расширятся, толкая EUR в противоположном направлении.

5) Будет увеличен масштаб выкупа только лишь корпоративных облигаций, на долю которых приходится 10% ежемесячного выкупа в рамках QE. Этот сценарий крайне маловероятен, так как для его реализации потребуется сокращение программы, однако он - самый «бычий» из всех, рассмотренных выше», - отмечает MS.

 

Наталья Волобоева, Take-profit.org
Была ли информация Вам полезна?
ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ С ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
CitiBank
EUR/AUD Покупка
Morgan Stanley
AUD/USD Продажа
BNP Paribas
EUR/CHF Покупка
Bank of America
EUR/USD Продажа
ANZ
AUD/NZD Покупка
ОБУЧАЮЩИЕ СТАТЬИ