Вышли: Австралия Ипотечное кредитование м/м Прогноз: -0.5 % Факт: 2.2%
112.6
-0.03%
0.9884
-0.17%
0.7211
+0.33%
1.2728
+0.11%
1.1428
+0.27%
1.3307
-0.17%

Barclays: «бычий» рынок не продлится долго

Take-profit.org
Barclays: «бычий» рынок не продлится долго
Последние экономические показатели поддерживали рынок, однако фундаментальные тенденции, которые бы говорили в пользу продолжения роста, отсутствуют, что предполагает, что «бычий» рынок стоит на хрупкой основе, утверждает Barclays.
 
Джонатан Глионна, стратегический специалист банка проанализировал показатели длительных циклов роста S&P 500 (1988-89, 1998-99 и 2006-07) и выяснил, что в каждом случае рост поддерживали фундаментальные факторы.
 
В частности, каждый период роста характеризовался ростом маржи чистой прибыли, ускорением роста дивидендов и ростом кредитных отметок.
 
На этот раз такие тенденции отсутствуют. Маржа прибыли – падает, рост дивидендов замедлился до минимума цикла, и тогда как уровни задолженности растут (соотношение задолженности к EBITDA достигает максимумов в этом 100-летии), отношение задолженности S&P 500 к капитальным уровням остается низким, по историческим стандартам.
 
 
Отсутствие роста дивидендов вызывает наибольшую обеспокоенность специалистов. По прогнозам Barclays, дивиденды S&P 500 должны вырасти на 6% в 2016, минимум с 2010. Тогда как консенсус предполагает еще меньший прирост,4.5% в будущем году.
 
Главной причиной медленного роста дивидендов Barclays называет текущий высокий коэффициент совокупных выплат. Включая дивиденды и обратный выкуп акций, этот показатель составляет 128%, рекордный максимум за 40 лет. 
 
Вялый рост маржи прибыли – еще один негативный фактор. Рост цен на нефть может поддержать маржу прибыли S&P 500 в росте с 8.8% до 9.6%, однако за пределами энергетического сектора, причин для роста маржи прибыли – нет.
 
Barclays прогнозирует 2%-ный прирост доходов S&P 500 в 2016, и по мнению банка, самый ощутимый эффект на маржу прибыли окажут затраты на рабочую силу.
 
 
Если маржа прибыли вновь начнет расти, как и дивиденды и кредитные уровни, текущий «бычий» рынок сможет продолжиться, хотя такой сценарий – маловероятен.
 
«Мы не верим, что фундаментальные показатели поддерживают продолжительный рост рынка. Мы ожидаем что совокупная прибыль S&P 500 в последние 5 месяцев 2016 составит 3%, тогда как наша цель на конец года остается на 2200», - заключает Barclays.
Наталья Волобоева, Take-profit.org
Была ли информация Вам полезна?
Morgan Stanley
USD/CHF Продажа
Reuters IFR
USD/JPY Покупка
CitiBank
NZD/JPY Продажа
ANZ
NZD/CAD Продажа
Credit Agricole
USD/CAD Продажа
ОБУЧАЮЩИЕ СТАТЬИ