Пауэлл дал противоречивый сигнал рынкам

На первый взгляд, глава ФРС Джером Пауэлл не вышел за рамки подготовленной речи, заявив, что «здоровая экономика США столкнулась с рядом конфликтующих между собой сигналов».

Однако рынки почерпнули для себя нечто важное.Пауэлл подчеркнул, что финансовые рынки стали более волатильными в конце прошлого года и что финансовые условия стали меньше поддерживать рост.

Затем он упомянул об экономическом спаде в Китае и Европе. Упоминание финансовых рынков перед экономикой многие расценили как сигнал о том, что приоритетом для ФРС является предотвращение нового спада на фондовом рынке, после декабрьского, который заставил центробанк отсрочить повышение ставок.

Инвесторы могут ошибиться, из-за слишком «бычьих» настроений по рисковым активам, таким как акции и корпоративные облигации, что может заставить ФРС продолжать повышение ставок после того, как рынки исключили полностью такой сценарий.

«Быки» по облигациям

Тем не менее, рынок облигаций сигнализирует о том, что порог повышения ставок в этом году очень высокий. Трейдеры придерживаются наиболее «бычьих» настроений с 2016-го, несмотря на падение доходности до минимумов прошлого года и необходимость финансирования триллионного бюджетного дефицита.

Растущий дефицит бюджета заставил США более чем вдвое увеличить заимствование в прошлом году до $1.34 трлн.

Здравый смысл

Британские законодатели обретают здравый смысл.

Bloomberg British Pound Index вырос до максимума с мая, после того, как Тереза Мэй позволила парламенту проголосовать за отсрочку Brexit-а.

Если второй референдум будет проведен, фунт вырастет намного больше, чем на фоне отсрочки Brexit-а, считает Шарлотт Райан из Bloomberg News.

Турция

Borsa Istanbul 100 Index вырос на 0.72% во вторник, прибавив 20.2% с 3-го января. MSCI Emerging Markets Index прибавил 12.3% за тот же период. В прошлом году президент Эрдоган вынуждал центробанк снизить ставки, вместо того, чтобы их повысить для ограничения инфляции и привлечения инвесторов.

Однако центробанк отстоял свою независимость, что помогло вновь вернуть инвесторов на рынок. Акции турецких компаний вновь начали активно покупать. Коэффициент цена/прибыль для Borsa Istanbul составит 6.8 на следующие 6-12 месяцев, против 12 для MSCI EM Index.

Экономический рост

Турции замедлится до 1.5% в этом году, однако в 2020-м ускорится до 3.5%.

«Холодный кофе»

Цены на кофейные зерна продолжают падать. Arabica подешевела на 2.96% во вторник, до минимума с 2005-го. Департамент США по сельскому хозяйству повысил прогнозы по мировым запасам кофе на 2019-й, согласно которым они вырастут на 24%.

Кроме того, есть мнение, что снижение цен отражает спад спроса, так как мировое население осознает риски, угрожающие здоровью.

С замедлением роста мировой экономики, рыночные участники начинают опасаться риска дефляции или дезинфляции. Это отражается в спаде доходности суверенных облигаций в этом году.

Канада заявила, что индекс потребительских цен вырос всего на 1.4% в январе, по сравнению с прошлым годом.

В декабре этот прирост составил 2%. Не удивительно, что гособлигации Канады показывают лучшую динамику в этом году. 10-летняя доходность упала на 49 б.п. до 1.87%.