Торговля на обесценивании доллара может вернуться

Политические меры США вновь разжигают опасения по поводу обесценивания доллара, однако MUFG предупреждает, что настоящим медвежьим сигналом станет падение доходности казначейских облигаций на фоне ослабления доллара США.

В августе доллар США ослаб по отношению практически ко всем основным валютам, и последнюю волну ослабления всё чаще рассматривают как явление, имеющее более серьезное значение, чем очередная корректировка ожиданий в отношении Федеральной резервной системы.

По отношению к австралийскому доллару курс доллара США с начала месяца снизился примерно на 1,9 %, в то время как потери по отношению к новозеландскому доллару, канадскому доллару, евро и фунту стерлингов превышают 1 %.

Японская иена остается ярким исключением: курс USD/JPY в этом месяце по-прежнему находится на более высоком уровне.Поводом для последних обсуждений стало вмешательство Вашингтона в рынок казначейских облигаций.

На прошлой неделе Министерство финансов США удвоило объем выкупа долгосрочных облигаций до не менее 4 млрд долларов за одну операцию после резкого роста доходности долгосрочных облигаций; этот шаг изначально привел к ослаблению доллара и способствовал росту цен на золото и биткоин.

Агентство Reuters сообщило, что первоначальная реакция рынка была сосредоточена на том, устанавливает ли правительство фактически верхний предел цен на долгосрочные облигации.

По мнению ING, это вновь разжегло дискуссию, которая, казалось, угасла в начале года.

«Мы склонны отдавать предпочтение более рискованному сценарию с умеренным ослаблением доллара, чем некоторые другие, но многие прогнозируют более резкое падение курса доллара в связи с возвращением тренда на «обесценивание»», — заявил Крис Тернер из ING.

В начале этой недели банк по-прежнему не спешил объявлять о достижении дна в процессе распродажи доллара, аргументируя это тем, что фискальная политика США, возобновившиеся торговые трения и неопределенность на рынке казначейских облигаций оставляют пространство для дальнейшей ликвидации длинных позиций.

Общий вывод банка был необычайно ясным: «Большинство сценариев, похоже, ведут к ослаблению доллара», хотя выступление председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле по-прежнему представляет собой очевидный риск для этой точки зрения.