Время покупать канадские доллары, говорит Soc Gen

По мнению стратега Société Générale Оливье Корбера, канадский доллар, возможно, пережил свои худшие дни, и инвесторам следует начать позиционирование для восстановления. «Худшие дни канадского доллара, возможно, уже позади», - пишет он в новой стратегической записке.

Банк считает, что опционы на продажу USD/CAD - это способ сыграть на укреплении канадского доллара на фоне ожиданий улучшения политической ситуации в Канаде и падения доходности американских облигаций.

«Несмотря на торговые опасения и продолжающуюся ответную эскалацию, USD/CAD не пробивается выше 1,45, а короткое позиционирование по CAD демонстрирует признаки эрозии как во фьючерсах, так и в опционах», - написал Корбер в записке для клиентов в понедельник.

Звонок прозвучал на фоне новой волны слабости канадского доллара после новых угроз со стороны Белого дома. Курс USD/CAD вырос на полпроцента за день после того, как президент Дональд Трамп объявил в социальных сетях, что он повысит тарифы на сталь и алюминий до 50 % и объявит «национальное чрезвычайное положение в области электроэнергии», пока Канада не снимет свои торговые барьеры на молочные продукты и электроэнергию.

Последние угрозы Трампа усложняют задачу главы Банка Англии Марка Карни, который готовится занять пост лидера Либеральной партии Канады, что означает вступление в должность премьер-министра.

Однако смена руководства в Канаде может дать шанс на перезагрузку, полагает Soc Gen. «Избрание Карни - это возможность начать торговые переговоры с США на новой основе в преддверии крайнего срока введения тарифов 2 апреля, - говорит Корбер. Сильные результаты выборов либералов или признаки ослабления торговой напряженности могут оказать дополнительную поддержку CAD».

До недавнего времени USD/CAD внимательно следил за относительной доходностью, но сейчас доходность в США падает, а обменный курс еще не успел скорректироваться. «Поскольку доходность в США явно движется на юг, USD/CAD должен последовать за ней», - пояснил Корбер.

Позиционные сдвиги на валютном рынке также благоприятствуют торговле, поскольку экстремально короткие позиции по CAD как на фьючерсном, так и на опционном рынках начинают разворачиваться.

«Торговые опасения привели к чрезмерному медвежьему перекосу в опционах на CAD», - говорит Корбер, добавляя, что путы на USD/CAD сейчас привлекательно дисконтированы.

Банк считает, что сейчас самое подходящее время для позиционирования на восстановление CAD весной.

Риски для этой точки зрения заключаются в дальнейшем ухудшении торговых отношений между США и Канадой.

Однако стратеги из Toronto Dominion Bank считают, что сейчас не время делать ставку на восстановление канадского доллара. Джаяти Бхарадвадж, глобальный валютный стратег TD, говорит, что ни предстоящее на этой неделе решение Банка Канады, ни тарифная неопределенность не являются благоприятными для канадского доллара.

«Мы ожидаем коррекции на широком росте доллара и остаемся в длинных опционах на USDCAD», - говорит она.