Доллар США растет по сравнению с евро и фунтом на фонет политики США

На этой неделе доллар США развернулся в сторону повышения, в то время как акции, золото и биткоин резко снизились. Данные были слабыми: низкие показатели потребительских цен и рост числа заявок на пособие по безработице. Трамп заявил, что подтвердит введение новых тарифов в следующий вторник.

Трудно уследить за всеми комментариями, сообщениями, угрозами и политикой президента Трампа. Была некоторая путаница в вопросе о том, будут ли на следующей неделе введены тарифы на Канаду и Мексику, когда истечет срок продления, но Трамп прояснил этот вопрос в четверг, объявив, что тарифы будут введены на Канаду, Мексику и, к удивлению многих, на Китай.

Было предложено ввести дополнительные 10-процентные тарифы, которые последуют за 10-процентным повышением в начале месяца. Их влияние может быть значительным, и, в отличие от тарифов, угрожающих Канаде и Мексике, они, похоже, не являются частью тактики ведения переговоров.

Как отмечают в ING: «...если это произойдет, новый тарифный режим потенциально может оказаться хуже, чем все, что было при Трампе 1.0». Очевидно, что здесь имеет место игра власти: президент Трамп выступает на совместном заседании Конгресса во вторник, за день до того, как китайский премьер Ли выступит с отчетом о работе правительства на встрече двух сессий. Эти тарифы выглядят скорее идеологическими, чем транзакционными, и потенциально могут вызвать более резкий ответ со стороны Пекина».

Пекин может ввести собственные тарифы, но при этом девальвировать свою валюту, чтобы смягчить эффект. Именно тогда торговые войны могут перерасти в валютные, и Трампу может не понравиться, как укрепился доллар США за последние 6 месяцев.

Времени для разворота или заключения сделки, как это было месяц назад, еще достаточно - особенно для Канады или Мексики, - но Трамп может почувствовать давление, чтобы в этот раз довести дело до конца, поскольку его использование тарифных угроз в качестве переговорной тактики стало менее эффективным, и рынки даже перестали реагировать на его различные комментарии.

«... кажется, что Мексика, скорее всего, пойдет на сделку, поскольку ей, вероятно, больше всех приходится терять. Мексиканский песо держится довольно хорошо - предположительно, на том основании, что сделка будет заключена. Шансы на заключение сделки с Канадой могут быть ниже, поскольку осажденная либеральная партия демонстрирует хорошие результаты, противостоя США», - отмечают в ING.

Рынки восприняли комментарии четверга всерьез, доллар США вырос, а фондовые рынки совершили очередное крупное падение. S&P500 уже на 4,5 % ниже исторического максимума прошлой недели, поскольку опасения по поводу оценки, замедления роста и застойной инфляции усиливаются.

Появляется все больше доказательств того, что тарифы Трампа могут привести к стагфляции, а действия DOGE могут еще больше замедлить рост. В четверг число заявок на пособие по безработице превысило 240 тысяч, тогда как ожидалось 222 тысячи.

Одним из возможных плюсов является то, что слабый рост и повышение безработицы толкают доходность вниз, и ФРС с большей вероятностью снизит ставки в мае; инструмент CME по наблюдению за ФРС оценивает вероятность майского снижения ставки на 25 б.п. примерно в 26%. Это мнение получило некоторую поддержку в пятницу, так как предпочитаемый ФРС показатель инфляции, индекс PCE, вышел на уровне 0,3%, как и ожидалось. Это несколько ниже базового ИПЦ, который ранее в этом месяце составил 0,5%.

В годовом исчислении индекс PCE составил 2,5%, что не намного выше целевого уровня инфляции ФРС в 2%. Базовый индекс PCE, исключающий волатильные колебания цен на продукты питания и энергоносители, вырос на 2,6% в годовом исчислении, что также соответствует прогнозам.

Это самый низкий уровень с июня прошлого года, что радует рынки после череды тревожных данных по инфляции в последние месяцы.

Доллар США немного снизился после публикации, но все еще удерживает позиции, достигнутые в начале недели, вероятно, из-за угрозы введения тарифов в начале следующей недели.