HSBC считает, что справедливая стоимость GBP/USD составляет 1.35

Валютные аналитики HSBC последовательно придерживались медвежьей позиции по стерлингу в течение последних нескольких месяцев и не изменили ее в свете последних событий.

Они считают, что уязвимость фунта обусловлена скорее расширением существующей уязвимости, чем появлением новых элементов. Он добавляет: "Факторы, вызывающие обесценивание стерлинга, не являются чем-то новым. Просто эти проблемы стали намного сложнее и быстрее".

С сохранением силы доллара, добавляет он, "мы сдвигаем наш прогноз для GBP-USD на 1,20 в предстоящем году". Прогноз на конец 2022 года составляет 1,22 против 1,30 ранее, а прогноз на июнь 2023 года - 1,20.

GBP/USD удалось удержаться на отметке 1,2500 в пятницу и выше 21-месячных минимумов на уровне 1,2410, зафиксированных в четверг.

Глобальная среда становится более враждебной

HSBC отмечает, что фунт подвержен влиянию глобальных экономических сил и геополитических событий. Валюта имеет тенденцию к росту, когда доминирует оптимизм, и теряет позиции, когда пессимизм берет верх.

HSBC указывает на развитие коронавируса в Китае и перспективу затяжной войны в Украине как на негативные факторы риска.

Он отмечает: "Фунт подвержен влиянию этих событий из-за статуса Великобритании как небольшой открытой экономики, что затрудняет значимый и устойчивый отскок фунта".

Никакого облегчения на внутреннем фронте

HSBC указывает на ухудшение динамики роста-инфляции внутри страны как на еще один ключевой аргумент в пользу медвежьего курса стерлинга.

Он отмечает, что перспективы потребительских расходов будут подорваны снижением реальных доходов. Как и большинство других инвестиционных банков, HSBC также считает, что ожидания рынка в отношении повышения ставок Банка Англии нереалистичны. Он добавляет: "Очень трудно представить, что Банк Англии сможет идти в ногу с агрессивным циклом повышения ставок по рыночной цене".

Потенциальный "голубиный" наклон Банка Англии также совпадает с более "ястребиными" тенденциями в других мировых центральных банках. Что очень важно для прогноза GBP/USD, Федеральная резервная система готовится к значительно более агрессивному ужесточению.

В этом контексте HSBC добавляет:

"Наклон Банка Англии в сторону "голубиных" настроений в последнее время по сравнению с другими центральными банками также является заметным и, по нашему мнению, придает дополнительный импульс к снижению GBP".

Рассматривая базовые оценки, HSBC считает, что теоретическая справедливая стоимость GBP/USD составляет около 1,35, а стрессы, связанные с Brexit, подорвали среднесрочную структурную оценку.

Он также считает, что циклические факторы могут оставить фунт на 10-15% слабее справедливой стоимости, прежде чем он будет выглядеть растянутым.